Reizen verkopen of rijk worden?

Beurshaaien

Er wordt druk gespeculeerd op de beurs, dat is algemeen geweten. Verschillende partijen kijken in deze moeilijke marktomstandigheden met veel belangstelling naar de koers van de aandelen van de grote toerisme bedrijven. Zij zijn ervan overtuigd dat, wat er ook gebeurd, zij geld kunnen verdienen met de aandelen van met name TUI en Thomas Cook. Niet door een koersstijging, maar door te speculeren op een daling.

Met name in het geval van Thomas Cook gaat het om zeer concrete, vrij grote posities die worden ingenomen door minstens twee hedge fondsen. Zij gebruiken de techniek van “short selling”: hierbij worden aandelen op korte termijn geleend, terwijl men verwacht dat de koers in die periode zal dalen.

Short selling ('short gaan') is een beleggingsstrategie die erop gericht is om winst te behalen door te speculeren op koersdalingen van effecten (zoals aandelen of obligaties). Het is een manier om geld te verdienen die niets te maken heeft met het aan-of verkopen van goederen, en die niets te maken heeft met het aanleveren van diensten: het gaat om pure, keiharde speculatie. Voor de liefhebbers hebben we hieronder even de mechanica achter “short sellen” samengevat. Als je dit even wil overslaan, alle begrip. Het is niet bepaald opwindende materie, behalve voor de hedge funds zelf. Het werkt als volgt: (fictief voorbeeld)

  1. De aandelenkoers van bedrijf A staat op 10 euro per aandeel
  1. Handelaar B, die 'short' gaat, leent een aandeel voor 10 euro van bedrijf A voor een bepaalde termijn. Mogelijk moet handelaar B ook kosten betalen voor het lenen 
  1. Handelaar B verkoopt het aandeel meteen voor 10 euro
  1. De aandelenkoers van bedrijf A daalt naar 8 euro
  1. Handelaar B koopt het aandeel terug voor 8 euro
  1. Als de termijn is verstreken geeft handelaar B het aandeel terug aan bedrijf A, dat de handelaar 10 euro moet betalen voor het aandeel, het bedrag waarvoor handelaar B het aandeel heeft geleend
  1. Handelaar B houdt 2 euro winst over. Eventueel moeten daar kosten voor het lenen nog van af worden getrokken

  

Twee van dergelijke spelers hebben samen op dit moment zo’n 1,45% van de beschikbare aandelen in Thomas Cook Group “geleend”: het gaat om Silver Point Capital en TT International. Zij gaan ervan uit dat de huidige prijs van het Tomas Cook aandeel na de aankondiging van de half jaar resultaten op 19 mei, zal zakken.

Waarom is precies Thomas Cook vandaag een prooi voor deze beurshaaien? Het gaat om een –voor deze speculatieve partijen- perfecte samenloop van omstandigheden. Thomas Cook Group was in 2011 bijna van de kaart geveegd, en na een spectaculaire turnaround onder supervisie van de Belg Frank Meysman en onder directe leiding van toenmalig CEO Harriet Green kon het bedrijf vorig jaar opnieuw winstcijfers voorleggen. Dat is een krachttoer, waar studenten in internationale Business Schools ongetwijfeld nog cases over zullen schrijven.

Het aandeel van Thomas Cook kreeg in de afgelopen maanden, net als de aandelen van alle tour operators, reisbedrijven en airlines, nogal wat klappen. Dat heeft niet zozeer te maken met de prestaties van deze bedrijven, maar wel met de externe omstandigheden: aanslagen, een onveilige wereld, aarzelende consumenten, bestemmingen die vermeden worden – het is een aartsmoeilijke markt om in actief te zijn.

De combinatie van de historiek van Thomas Cook Group, de recente goede resultaten en de zeer moeilijke marktomstandigheden maken dat dit aandeel bijzonder volatiel is – ideaal voor speculanten. Vandaar de interesse van deze twee grote partijen, en vandaar hun agressieve acties.

 

Concluderend, blijft het verbazend hoe deze twee hedge funds door hun korte termijn gerichte speculatie, naar alle waarschijnlijkheid in één slag meer geld zullen verdienen dan een groot toerisme-bedrijf als Thomas Cook Group op één jaar. It’s a crazy world, maar er is één zekerheid: zonder de economische bedrijvigheid van “echte” bedrijven, zouden dergelijke beursgokkers geen reden tot bestaan hebben. De vergelijking met parasieten dringt zich op, inderdaad.

11/05/2016 - door Jan Peeters

reactie(s)

Jan Peeters
11/05/2016 - Jurgen
Toch ook niet vergeten dat er ook positieve kanten zijn aan het shortselling verhaal: iedereen die short zit op een bepaald aandeel, moet deze stukken gaan lenen, en moet deze stukken ook ooit gaan terugkopen in de markt. Immers, aandelen lenen kan je niet gratis doen en vaak maar voor een bepaalde termijn. Daar wordt een vergoeding voor betaald aan diegene die de aandelen uitleent. Als Thomas Cook als bedrijf goed gaat presteren, zal de opmars van het aandeel dus extra snel gaan: door iedereen die koopt en door alle shortsellers die moeten kopen om hun positie te dekken. Het feit dat shortselling kan en mag, verhoogt dus in de eerste plaats de volatiliteit. Shortselling gebeurt dan ook vaak in een combinatie: bijv. short Thomas Cook en long TUI. Maar ook deze positie wordt ooit teruggedraaid.
Jan Peeters
11/05/2016 - Jan Peeters
Hi Jurgen, Very good point. Inderdaad, zo had ik het nog niet bekeken. Het is een fascinerende wereld, en als je het kader breder trekt - zoals jij doet - is er wel weer een rechtstreeks verband tussen performance en verdiend geld. Ik heb iets bijgeleerd. Thanks!

Reageer