Kuoni of Amerikanen?

TUI Travelopia

TUI zette een half jaar geleden haar “Specialist Division” in de uitverkoop etalage. Het gaat om meer dan 50 niche TO merken, waarvan de meesten kunnen bogen op een ervaren management, uitstekende producten en een ijzersterke reputatie. Opvallend: het Zwitserse Kuoni zou méér dan oppervlakkige interesse hebben in een overname. Maar er zijn andere kapers op de kust, met heel diepe zakken. 

TUI Group neemt concrete stappen om één van de grootste “garage sale” initiatieven uit de geschiedenis van de reisindustrie te concretiseren. Het bedrijf verkoopt meer dan 50 tour operating merken in één keer, en heeft de bankiers van Citigroup uitgekozen om deze transactie in goede banen te leiden. Het is beslist geen uitverkoop: er wordt een forse vraagprijs voorop gezet. Het is wél een definitief einde van een bedrijfsstrategie uit het verleden.

De lijst van merken, voor het gemak door TUI verenigd onder het tijdelijke paraplumerk Travelopia, is voor kenners een echte snoepwinkel. Het gaat om veelal goed draaiende specialisten, niche-spelers met een mooi product en met enthousiaste managers en medewerkers. Enkele voorbeelden: Quark Expeditions, MyPlanet, Brightspark, We Love Rugby maar ook Sunsail, Hayes & Jarvis en het in Nederland en Vlaanderen bekende Sawadee Reizen.

Travelopia is de vorig jaar snel naar voor geschoven verzamelnaam voor de “specialist brands” van de TUI Group. De gecumuleerde jaaromzet van deze bedrijven bedraagt anderhalf miljard euro, met een winstmarge van een kleine 50 miljoen euro. Wat de vraagprijs betreft, rekent TUI op “ouderwetse” degelijke multiplicator scores: de groep zou een prijs verwachten van 10 tot 12 keer de jaarlijkse winstmarge. Het gaat dus om een prijsvork ergens tussen de 500 en 600 miljoen.

Naar verluidt liggen er bij TUI in Hannover concrete voorstellen op tafel van Kuoni en van de Amerikaanse risico-investeerders Warburg Pincus en KKR – voorwaar geen kleine jongens.

De vraagprijs van TUI zou op dit moment voor de geïnteresseerden wat aan de hoge kant liggen, maar insiders vermoeden dat er een doorbraakmoment in de maak is. Na de verkoop van Hotelbeds voor 1,2 miljard euro in het voorjaar van 2016, zou pakweg een half miljard euro TUI is staat stellen om verder te investeren in strategische assets: schepen, hotels – alles wat past in de “100% verticale integratie” strategie.

De come back van Kuoni zou een belangrijke stap zijn op het internationale strategische toerisme-schaakbord. Kuoni werd vorig jaar overgenomen door het Zweedse EQT, en zou met de “Travelopia” portefeuille een jump start kunnen krijgen in de herovering van de niche-tour operating markt.

In een dergelijk geval zou het razend interessant zijn om ter zien hoe, naast de “mainstream blokken” van TUI en Thomas Cook, er zich één of meerdere “niche blokken” zouden ontwikkelen. En dat zou dan weer perspectief kunnen bieden voor enkele Nederlandse en Belgische eigenaars van niche tour operators die uitkijken naar mogelijke overnemers van hun business… absoluut te volgen, dit verhaal!

 

10/01/2017 - door Jan Peeters